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English to French: What is the ADX indicator and how do I use it in trading? for IG.COM General field: Bus/Financial Detailed field: Finance (general)
Source text - English What is the ADX indicator and how do I use it in trading?
A look at the ADX indicator, a means of identifying potential trend strength.
One of the difficulties in trading is that it is not easy to determine whether a trend will continue or whether it is poised to reverse. Correct risk management will ensure that an incorrect trade does not result in an excessively large loss of capital, but there is a tool that can be utilised to filter out weaker trends and help traders choose those trends showing greater strength.
Trend-following systems remain a popular way of trading, but not every breakout turns into a trend. Indeed, studies indicate that markets trend less than 30% of the time, with the rest of that being given over to range-bound trading that will frustrate those looking to take advantage of firm directional movement. The Average Directional Index (ADX) can help to reduce the number of possible trades, narrowing down a list of trade ideas to provide potentially more profitable opportunities.
What is the ADX?
The ADX, combined with the Negative and Positive Directional Indicators, are momentum indicators that can point to whether a trend is strong or weak.
The ADX itself is an indicator that ranges from zero to 100. A reading above 25 is usually cited as defining a strong trend, ie one that is likely to continue.
How is the ADX used in trading?
The ADX is based on a moving average of price range expansion, usually over a 14 day period, although this can be changed to give more or less frequent readings. It is vital to remember that the ADX is non-directional, ie it registers trend strength, not whether the price is trending up or down. For example, the chart below shows the DAX from the end of 2017 until the end of May 2018. The price falls sharply in January and February, and the rising ADX indicates that this is a strong trend.
By contrast, the price then rises from the end of March, but the ADX continues to fall, indicating that the uptrend is weakening. It can be difficult to reconcile these two ideas, but once mastered it can be seen how the ADX may be utilised in trading.
I have removed the Positive and Negative Directional lines as they are not used for providing signals and tend to cloud the issue. As with most things in trading, the simpler approach tends to be the more effective one. The second chart is the same one, but with the two lines added in, which illustrates how much they cloud the issue.
Above the green line explained
When the Positive Directional line (green) is above the Negative (red), this is another indication of possible strength, but most traders tend to use the ADX by itself and ignore the other two.
ADX chart
ADX with directional indicators chart
The above example is also illustrative in that it reminds us that, as traders, we trade the price, not the indicator.
No indicator is correct at all times, and the overriding conditions of a market should be taken into account. A trend is a trend, as the example below for the Nasdaq 100 (US Tech 100) shows:
This is the US tech index making regular new record highs in the first eight months of 2018. Yet the ADX only moves above 25 at the end of August. For most of that time it is either declining or rising slightly.
The indicator gave no clear signal despite the fact that the price rallied by over 1400 points from the February low until the end of August. A strict use of the ADX would have meant that the trader will have missed out on a relentless, but apparently weak, trend.
Trends can go on for much longer than most people think, and a common mistake among traders is to close out a winning position too early, forfeiting potential gains. The above Nasdaq example is a great one, since even if a trader was already long, the declining ADX may have tempted them to exit the trade even as the trend continued higher.
The price is the most important element, and the long-term bull market in US tech stocks is the key consideration here. The ADX can help, but like all technical indicators, it is not a holy grail.
In the above examples I have also tended to stick to daily charts, since these longer-term views are better for trend following and help traders avoid getting bogged down in short-term moves that often lead to a rapid series of losses.
Translation - French Qu'est-ce que l’indicateur ADX et comment l'utiliser ?
Analysons l'indicateur ADX, un moyen d’identifier la force potentielle d’une tendance.
L'une des difficultés du trading réside dans le fait qu'il n'est pas facile de déterminer si une tendance se maintiendra ou si elle est sur le point de s'inverser. Une bonne gestion du risque garantira qu'une transaction incorrecte n'entraînera pas une perte de capital trop importante. Cependant, il existe un outil qui peut être utilisé pour filtrer les tendances les plus faibles et aider les investisseurs à choisir celles présentant une plus grande force.
Les systèmes de suivi de tendances restent un moyen de négociation populaire, mais toutes les ruptures ne se transforment pas forcément en tendance. En effet, des études indiquent que les marchés évoluent moins de 30% du temps, le reste étant limité à des évolutions au sein d’un range qui vont frustrer les investisseurs cherchant à tirer parti de mouvements directionnels francs. L'indice du mouvement directionnel moyen (ADX) peut aider à réduire le nombre d'opérations possibles, en affinant la liste et fournir ainsi des opportunités potentiellement plus rentables.
Qu'est-ce que l'indicateur ADX ?
L’ADX, associé aux indicateurs directionnels négatifs et positifs, sont des indicateurs de momentum qui peuvent indiquer si une tendance est forte ou faible.
L’ADX lui-même est un indicateur compris entre zéro et 100. Une lecture au-dessus de 25 est généralement considérée comme signe d’une tendance forte, c'est-à-dire une tendance susceptible de se poursuivre.
Fonctionnement de l'indicateur ADX
L'ADX est basé sur une moyenne mobile de l'expansion de la fourchette de prix, généralement sur une période de 14 jours, bien que cela puisse être modifié pour donner des lectures plus ou moins fréquentes. Il est essentiel de rappeler que l’ADX est non-directionnel, c’est-à-dire qu’il enregistre la force de la tendance, et non pas le fait que les cours soient à la hausse ou à la baisse. Par exemple, le graphique ci-dessous montre l’évolution du DAX de fin 2017 à fin mai 2018. Les cours chutent significativement en janvier et en février, et la hausse de l’ADX indique qu'il s'agit d'une tendance forte.
En revanche, les cours augmentent à partir de la fin mars, mais l’ADX continue de baisser, ce qui indique que la tendance haussière s’affaiblit. Il peut être difficile de concilier ces deux notions, mais une fois maîtrisées, l’utilité de l’ADX dans le trading apparaît clairement.
Nous avons supprimé les lignes de direction positive et négative car elles ne servent pas à fournir des signaux et ont tendance à obscurcir le problème. Comme avec la plupart des composantes du trading, l'approche la plus simple tend à être la plus efficace. Le deuxième graphique est le même, mais avec les deux lignes ajoutées, ce qui illustre à quel point elles compliquent le problème.
Explication de la partie située au-dessus de la ligne verte
Lorsque la ligne de direction positive (en vert) est au-dessus de la négative (en rouge), il s'agit d'une autre indication d’une force potentielle. Cependant, la plupart des investisseurs ont tendance à utiliser l'ADX seul et à ignorer les deux autres.
Le graphique ADX
ADX et les graphiques des indicateurs directionnels
L'exemple ci-dessus est assez illustratif car il nous rappelle qu'en tant qu’investisseurs, nous négocions les cours et non pas l'indicateur.
Aucun indicateur n’est correct à tout moment, et les conditions fondamentales d’un marché doivent être prises en compte. Une tendance est une tendance, comme le montre l'exemple ci-dessous pour le Nasdaq 100 (US Tech 100) :
Il s’agit de l’indice technologique américain qui a atteint régulièrement de nouveaux records au cours des huit premiers mois de 2018. Pourtant, l’ADX ne passe au-dessus de 25 qu’à la fin du mois d’août. Pendant la majeure partie de cette période, il est en baisse ou en légère hausse.
L'indicateur n'a pas donné de signal clair, bien que les cours aient augmenté de plus de 1 400 points entre le plus bas de février et la fin du mois d'août. Une utilisation stricte de l'ADX aurait mené l’investisseur à manquer une tendance constante, mais apparemment faible.
Les tendances peuvent durer beaucoup plus longtemps que la plupart des gens ne le pensent, et l’erreur commune des investisseurs est de clôturer une position gagnante trop tôt, passant ainsi à côté de gains potentiels. L'exemple Nasdaq ci-dessus est excellent, car même si un investisseur était déjà long, le déclin de l'ADX aurait pu le convaincre de clôturer sa position alors même que la tendance se poursuivait à la hausse.
Le cours de l’actif est l'élément le plus important, et le marché haussier à long terme des valeurs technologiques américaines est ici l’élément déterminant. L'ADX peut aider, mais comme tous les indicateurs techniques, ce n'est pas le Saint Graal.
Dans les exemples ci-dessus, nous avons également eu tendance à m'en tenir aux graphiques journaliers. En effet, cette vision à long terme permet de mieux suivre les tendances et aide les investisseurs à ne pas s'embourber dans des mouvements à court terme qui entraînent souvent une série de pertes rapides.
English to French: Alpha General field: Other Detailed field: Education / Pedagogy
Source text - English Alpha definition
What is alpha in finance?
Alpha is the measurement of an investment portfolio’s performance against a certain benchmark –usually a stock market index. In other words, it’s the degree to which a trader has managed to ‘beat’ the market over a period of time. The alpha can be positive or negative, depending on its proximity to the market.
Alpha is not only used as a measure of the portfolio compared to the underlying market, but also of the performance of the fund manager – who implements the strategies and manages trading activity.
Alpha vs beta
Alpha and beta are used in conjunction to compare and analyse portfolio returns. While alpha is the measure of the return of a portfolio, beta is the measure of its past volatility – or risk – when compared to the wider market. For example, if the beta figure is 1.2, it means the stock is 20% more volatile than the market.
Example of alpha in finance
The basic calculation of alpha simply subtracts the total return of an investment from the benchmark returns, over the same period.
However, it is common to use the capital assets pricing model, or CAPM for short, to gain a more detailed insight into a portfolio’s performance. With this calculation, you subtract the risk-free rate of return (ROR) from the expected return, and then subtract the beta to get to the risk premium. You would then multiply this premium by the market (benchmark) return minus the risk-free rate of return. The calculation looks like this:
Let’s say that the expected return is 12% after a year, the risk-free rate of return is 10%, the beta is 1.2 and the benchmark is 11%. Your alpha calculation would then be: 12 – 10 – 1.2 x (11 – 10).
This means that the alpha is 0.8%. This positive percentage means the portfolio is outperforming the market. It is worth noting that the alpha of a portfolio is subject to change if the positions become subjected to larger amounts of volatility – causing the beta to change.
Pros and cons of alpha
Pros of alpha
Alpha can give fund managers a general idea of how their portfolios are performing against the rest of the market. In trading and investing, alpha can be helpful tool for establishing market entry and exit points.
Cons of alpha
Using alpha as a method to calculate returns has its limitations – it cannot be used to compare different investment portfolios or asset types, as it is restricted to stock market investments.
There is a lot of debate about the accuracy of alpha as a measurement. According to the efficient market hypothesis (EMH), all securities are properly priced at all times, so it would be impossible to identify and take advantage of mispricing. If EMH is true, there would be no way to ‘beat’ the market, and alpha would not exist.
Translation - French Alpha - définition
Qu'est-ce que l'alpha en finance ?
L'alpha est une mesure permettant de calculer la performance d'un portefeuille d’investissement par rapport à une valeur de référence, habituellement un indice boursier. En d’autres termes, c’est le degré avec lequel un investisseur a réussi à « devancer » le marché sur une période de temps. L'alpha peut être positif ou négatif, en fonction de sa proximité vis-à-vis du marché.
L'alpha n'est pas seulement utilisé comme une mesure du portefeuille par rapport au marché sous-jacent. En effet, il sert également à indiquer la performance d’un gestionnaire de fonds (qui met en œuvre les stratégies et gère les activités de trading) et sa capacité à apporter de la valeur.
Alpha vs bêta
Alpha et bêta sont utilisés conjointement pour comparer et analyser les rendements d’un portefeuille. Alors que l'alpha est la mesure du rendement d'un portefeuille, le bêta est la mesure de sa volatilité passée, ou de son risque par rapport au marché élargi. Par exemple, si le bêta est égal à 1,2, cela signifie que l’action est 20% plus volatile que le marché.
Exemple d'alpha en finance
Le calcul de base de l'alpha soustrait simplement le rendement total d'un investissement des rendements de la valeur de référence, sur la même période.
Cependant, il est courant d’utiliser le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM - capital assets pricing model en anglais), pour obtenir un aperçu plus détaillé de la performance d’un portefeuille. Avec ce calcul, on soustrait le taux de rendement sans risque (ROR - risk-free rate of return) du rendement attendu, puis on soustrait le bêta pour obtenir la prime de risque. On multiplie alors cette prime par le rendement du marché (valeur de référence) moins le taux de rendement sans risque. Le calcul ressemble à ceci :
Alpha = rendement du portefeuille - ROR sans risque - bêta * (rendement de la valeur de référence - ROR sans risque)
Supposons que le rendement attendu est de 12% après un an, le taux de rendement sans risque est de 10%, le bêta est de 1,2 et la valeur de référence est de 11%. Votre calcul de l’alpha serait alors : 12 - 10 - 1,2 x (11 - 10).
Cela signifie que l'alpha est de 0,8%. Ce pourcentage positif signifie que le portefeuille est plus performant que le marché. Il convient de noter que l'alpha d'un portefeuille est susceptible de changer si les positions sont soumises à de plus grandes volatilités, ce qui entraîne une modification du bêta.
Avantages et inconvénients de l'alpha
Avantages de l'alpha
L’alpha peut donner aux gestionnaires de fonds une idée générale de la performance de leurs portefeuilles par rapport au reste du marché. En trading et en investissement, l'alpha peut être un outil utile pour établir des points d'entrée et de sortie du marché.
Inconvénients de l'alpha
L'utilisation de l'alpha comme méthode de calcul des rendements a ses limites : il ne peut pas être utilisé pour comparer différents portefeuilles d'investissement ou types d'actifs, car il est limité aux investissements boursiers.
L'exactitude de l'alpha en tant que mesure fait l'objet de nombreux débats. Selon l'hypothèse d'efficience du marché (EMH - efficient market hypothesis en anglais), le prix de tous les titres est correct en tout temps, il serait donc impossible d'identifier et de tirer parti des prix erronés. Si l'hypothèse d'efficience du marché est vraie, il n’y aurait aucun moyen de « devancer » le marché et l’alpha n’existerait pas.
English to French: Yield curve General field: Bus/Financial Detailed field: Finance (general)
Source text - English Yield curve: what is it and what types are there?
We look at the yield curve, its various forms, and how it can help investors.
What is a yield curve?
The yield curve is a graphical representation of the gap between interest rates on short and long-term US government bonds, known as treasuries.
In fact, all countries have a yield curve for their bond markets, which plots the interest rates at set points in time for bonds that have equal quality in credit terms, but differing maturity dates. But given the importance of the US to the world economy, it is the American yield curve that commands most attention.
Yield curve example
The yield curve provides a graphical representation of investor attitudes towards risks. By assuming that the bonds on the graph are equal in terms of quality and maturity dates (ie when they expire), we can see how investors feel about the outlook for an economy.
How can it help investors?
The US Treasury yield curve is most frequently employed, as it acts as a proxy for risk appetite around the globe. When investors feel confident about the outlook for the economy, they are happy to invest in riskier assets such as stocks and commodities and are unconcerned about holding long-term bonds that offer low rates of capital and income return, relative to other assets. Thus they sell their bond holdings, which causes the yield to go up (bond prices and yields move inversely).
Types of yield curve
The concept of a yield curve is to provide an indication of future changes in interest rates and economic growth. Yield curves come in three types:
Normal yield curve – those bonds with longer maturities have higher interest rates than short-term ones, as the risks associated with holding bonds over a long period of time, such as inflation, demand that the income received (the ‘yield’) is higher. Bond investors are signalling that they expect economic growth to continue without major interruptions, and are thus happy to commit to funds for the longer term.
Inverted yield curve – shorter-term bonds have higher yields, as investors are concerned about the near-term outlook and thus demand a higher income for holding these shorter-maturity investments. Lower interest rates tend to mean weaker economic growth, and an inverted yield curve can signal a recession is near.
Flat yield curve – both short and long-term yields are at similar levels, suggesting that the economy is in a transition period, either from growth towards recession, or recession to growth. In the former, short-term yields rise, and longer-term ones fall, while in the latter the reverse is the case.
What do yield curves signal?
Yield curves are most often discussed in relation to the US economy and its government bond market, since it is the largest in the world, and its direction usually sets the tone for others. A flattening US yield curve suggests the bond market has become more pessimistic about future growth.
The St Louis Federal Reserve maintains a chart of the ten-year Treasury yield minus the two-year Treasury yield, which shows when the curve inverts and falls below the zero line.
US yield curve chart
An inverted yield curve occurs ahead of each of the US recessions in the past 40 years, and thus should be viewed as a useful indicator for the outlook. It is important to note that the yield curve inverts at least a year ahead of a recession, and thus it is more of a warning signal that flashes amber once an inversion takes place, rather than immediately flashing red.
The inversion of the yield curve is usually something that makes market reporters and financial news channels very excited, since the common view is that it means a recession and/or a bear market (or perhaps both) are just round the corner.
In fact, the data suggests that the S&P 500 gains by a median of 6.6% during the flattening of a yield curve, and that we should be cautious about suggesting that an inverted yield curve is a harbinger of economic doom.
Ways the yield curve moves
As well as the three types of yield curve, we also have four different regimes for the yield curve:
Bear steepening – interest rates are rising, and the yield curve is steeper
Bear flattening – interest rates are rising, and the yield curve has flattened
Bull steepening - interest rates are falling, and the yield curve is steeper
Bull flattening - interest rates are falling, and the yield curve has flattened
Yield curve regime chart
Research from Blackrock shows that a bear steepener regime is the most benign environment for equities, with an overall return of 10.9% for the S&P 500 in an average six-month period, as rising interest rates and a belief that growth will rise and inflation will remain steady. Meanwhile, a bull steepener is the worst, as the Federal Reserve (Fed) eases monetary policy and investors fret about growth. The average six-month return for the S&P 500 is -5.5%, with most sectors weaker and only those viewed as risk-off (such as consumer staples and utilities), seeing a positive average six-month return in this period.
Federal Reserve meeting
Everything you need to know about the Federal Reserve’s FOMC
announcement – including when it is, and why it’s important.
Learn more
The yield curve is a handy way of looking at investor risk appetite, and the view of the bond market on economic growth. It is not an exact predictor of whether a bull market is likely to continue or turn into a bear market, but overall it is a good starting point for those looking to gauge whether more economic expansion is likely.
Translation - French La courbe de rendement : de quoi s’agit-il et quels sont les différents types disponibles ?
Nous examinons la courbe de rendement, ses différentes formes et comment elle peut aider les investisseurs.
Qu'est-ce qu’une courbe de rendement ?
La courbe de rendement (Yield Curve) est une représentation graphique de l’écart entre les taux d’intérêts des obligations d’État à court terme et à long terme, appelé « bons du Trésor ».
En effet, tous les pays ont une courbe de rendement pour leurs marchés obligataires. Elle trace les taux d’intérêts à des points définis dans le temps pour des obligations ayant la même qualité de crédit, mais avec des échéances différentes. Cependant, étant donné l’importance des États-Unis pour l’économie mondiale, c’est la courbe de rendement américaine qui reçoit le plus d’attention.
Exemple de courbe de rendement
La courbe de rendement fournit une représentation graphique de l'attitude des investisseurs face aux risques. En supposant que les obligations sur le graphique sont égales en termes de qualité et de dates d'échéance (c'est-à-dire quand elles expirent), il est possible de déduire l’opinion des investisseurs au sujet de la situation économique en perspective.
Comment cela peut-il aider les investisseurs ?
La courbe de rendement du Trésor américain est la plus souvent utilisée, car elle agit comme un indicateur indirect de la propension au risque dans le monde. Lorsque les investisseurs sont confiants quant aux perspectives économiques, ils sont enclins à investir dans des actifs plus risqués, tels que les actions et les matières premières. Ils sont indifférents à la détention d'obligations à long terme qui offrent des taux de rendement du capital et des revenus faibles par rapport aux autres actifs. Ainsi, ils vendent leurs avoirs en obligations, ce qui entraîne une hausse des taux d’intérêts (les cours des obligations et des taux d’intérêts évoluent de manière inverse).
Types de courbes de rendement
Le concept de courbe de rendement sert à donner une indication sur l'évolution future des taux d'intérêts et de la croissance économique. IL y a trois types de courbes de rendements :
Courbe de rendement normale (ou positive) - Les obligations à long terme ont des taux d'intérêts plus élevés que les obligations à court terme. En effet, les risques associés à la détention d'obligations sur une longue période, tels que le risque d'inflation, exigent que le revenu reçu (le « rendement ») soit plus élevé. Les investisseurs obligataires indiquent qu'ils s'attendent à ce que la croissance économique continue sans interruption majeure, ils sont donc plus enclins à s'engager sur un investissement à plus long terme.
Courbe de rendement inversée (ou négative) - les obligations à court terme ont des rendements plus élevés, les investisseurs étant préoccupés par les perspectives à court terme, exigent donc un revenu plus élevé pour la détention de ces investissements à plus courte échéance. Des taux d’intérêts plus bas signifient généralement une croissance économique plus faible, et une courbe de rendement inversée peut indiquer qu’une récession est proche.
Courbe de rendement plate - les rendements à court et à long terme sont à des niveaux similaires, ce qui suggère que l’économie est en période de transition, soit d’une période de croissance vers une période de récession soit l’inverse. Dans le premier cas, les rendements à court terme augmentent et les rendements à long terme diminuent, alors que dans le second cas, c'est l'inverse.
Que signifient les courbes de rendement ?
Les courbes de rendement sont le plus souvent examinées par rapport à l’économie américaine et à son marché des obligations d’État. Il s’agit en effet de la plus importante au monde et son orientation donne généralement le ton aux autres. Un aplatissement de la courbe des taux américains suggère que le marché obligataire est devenu plus pessimiste quant à la croissance future.
La Réserve fédérale de Saint-Louis maintient un graphique du rendement du Trésor à dix ans moins le rendement du Trésor à deux ans, qui indique le moment où la courbe s'inverse et tombe au-dessous de la ligne zéro.
Graphique de la courbe de rendement américaine
Une courbe de rendement inversée s’est produite avant chacune des récessions américaines des 40 dernières années et devrait donc être considérée comme un bon indicateur à la prudence. Il est important de noter que la courbe de rendement s'inverse au moins un an avant une récession. L’inversion de la courbe agit donc davantage comme un signal d'alarme préventif plutôt que comme un signal d’urgence.
L'inversion de la courbe des taux tend à éveiller les journalistes financiers et les chaînes d'information financières, car pour l'opinion générale cela signifie qu'une récession et/ou un marché baissier (ou peut-être les deux) se profile.
En effet, les données suggèrent que le S&P 500 gagne une médiane de 6,6% lors de l’aplatissement d’une courbe de rendement, il faut donc rester prudent face à l’hypothèse qu’une courbe de rendement inversée est forcément un mauvais présage.
Évolutions possibles de la courbe de rendement
Outre les trois types de courbe de rendement, nous disposons également de quatre régimes différents :
Bear steepening - les taux d'intérêt sont en hausse et la courbe de rendement est plus inclinée
Bear flattening- les taux d'intérêt sont en hausse et la courbe de rendement s'est aplatie
Bull steepening- les taux d'intérêt sont en baisse et la courbe de rendement est plus inclinée
Bull flattening - les taux d'intérêt sont en baisse et la courbe de rendement s'est aplatie
Graphique du régime d'une courbe de rendement
Une étude menée par Blackrock montre qu'un régime bear steepener est l'environnement le plus favorable pour les actions, avec un rendement global de 10,9% pour le S&P 500 sur une période moyenne de six mois, soutenue par la hausse des taux d'intérêts et la confiance en la continuité de la croissance et la stabilité de l’inflation. Pendant ce temps, le bull steepener s’annonce comme le scénario le plus défavorable, car la Réserve fédérale américaine (Fed) assouplit sa politique monétaire ce qui inquiète les investisseurs au sujet de la croissance. Le rendement moyen sur six mois du S&P 500 est de -5,5%, pour la plupart des secteurs les plus faibles et ceux considérés comme présentant un risque négligeable (tels que les produits de consommation de base et les services publics), affichent un rendement moyen positif sur six mois au cours de cette période.
Réunion de la Réserve fédérale
Tout ce que vous devez savoir à propos de l’annonce du Comité fédéral des marchés ouverts (FOMC), notamment leur prochaine date de réunion et pourquoi elle est importante pour les investisseurs.
En savoir plus
La courbe de rendement est un moyen pratique d’examiner l’appétence au risque des investisseurs et le sentiment du marché obligataire au sujet la croissance économique. Ce n’est pas un indicateur exact de la probabilité qu’un marché haussier se maintienne ou se transforme en marché baissier, mais dans l’ensemble, c’est un bon point de départ pour ceux qui cherchent à déterminer si une croissance économique est envisageable.
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