Under the terms of the Sale Agreement, which was signed with Versailles on 3rd June 2007 (the “Sale Agreement”), Whitbread Group PLC has agreed to sell the shares in David Lloyd Leisure Limited, together with certain related assets, to Versailles for an aggregate cash consideration, on a debt and cash free basis, of £925 million. The price is subject to a net debt completion adjustment. However, most of the net debt is owed to the Whitbread Group and will be repaid to the Whitbread Group at Completion.
www.whitbread.co.uk/media.cfm?id=press_releases&view

Это что касается debt free. То есть, как видно из ссылки, долги не учитываются в цене, но по ним в дальнейшем будут производится дополнительные расчеты. Или - должники будут отдавать новому владельцу и, соответственно, цена покупки не уменьшается на сумму долга.

Наши ссылки:

Общая сумма сделки составит 12,14 млрд долларов без учета долгов. ... Господин Блаватник давал 33,3%-ную премию к рыночной цене акций Huntsman. ...
vz.ru/economy/2007/7/17/94841.html

А без них его цена - $21 млрд». Несколько выше оценка Дмитрия Мангилева из «Проспекта». По его словам, стоимость оставшихся активов «Юкоса» без учета долгов ...
www.uver.ru/?cn=380

Про "денежных средств" не нашла. Но я думаю, что логика та же. То есть если в продаваемой компании есть свободные денежные средства, то на их сумму должна бы увеличиваться цена покупки, но они не учитываются, и цена не увеличивается.

То есть фактически - это ваш первый вариант. Если долги и заемные средства не полные синонимы, я бы написала долги, по моему они шире по значению. (Чтобы не придрались)