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[PDF] Termes anglais
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Spanish version of the glossary prepared by Javier Chaparro in July-November 1999
for CGAP ... maturity mismatch. diferencias entre los vencimientos ...
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La existencia de mercados financieros incompletos plantea dos problemas que acentúan a lo largo del tiempo la fragilidad financiera de los mercados emergentes. En primer lugar el desajuste o falta de correspondencia temporal entre los rendimientos de los proyectos de inversión y los vencimientos de los préstamos con que éstos se financian (maturity mismatch).[26] En segundo lugar la falta de correspondencia no se reduce a los vencimientos sino que se extiende también a la denominación de las monedas (currency mismatch).[27] Si bien la existencia de currency mismatch no es privativa de un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables, sino que se extiende también a los tipos de cambio libremente fluctuantes, resulta más fácil explicar las dificultades para obtener préstamos en la moneda local en el caso de tipos de cambio cuasifijos, más allá de la "explicación" genérica de las imperfecciones de los mercados financieros, recurriendo a la existencia de información asimétrica. Dado que las empresas locales suelen disponer de mayor información que las entidades financieras extranjeras sobre las probabilidades de una devaluación, éstas verían con suspicacia cualquier propuesta de endeudamiento en la moneda local por parte de las empresas locales y sólo estarían dispuestas a conceder créditos denominados en dólares.[28]
Dado que las empresas locales y las familias se endeudan en dólares y reciben sus ingresos en la moneda local, una devaluación aumentará proporcionalmente su deuda en la moneda local y, a medida que aumenta la morosidad de los clientes, se irá deteriorando la calidad de la cartera de activos del sistema bancario, creando las condiciones para una corrida financiera. Si los problemas financieros de las empresas son suficientemente severos, el efecto riqueza negativo provocado por la devaluación sobre el balance de las empresas podría ser más fuerte que el efecto potencialmente expansivo de una depreciación de la moneda sobre la demanda agregada, generando una recesión que alimentaría la huída de capitales y agudizaría la contracción económica.[29]

Estos desajustes de vencimientos y de monedas de denominación colocan entre la espada y la pared a la política monetaria en un régimen de tipos de cambio fijo pero ajustables, porque tanto la defensa activa del tipo de cambio como la renuncia a la defensa de la paridad pueden situar a los bancos al borde del colapso financiero. Ante la eventualidad de una crisis financiera los inversores intentarán liquidar los activos denominados en la moneda local y transformarlos en dólares. En esta situación sólo caben dos posibilidades de actuación para la autoridad monetaria: intentar resistir el ataque especulativo aumentando las tasas de interés internas (de los activos denominados en la moneda local) o ceder a las presiones de los mercados y devaluar. Si el gobierno intenta defender la moneda incrementando los tipos de interés el encarecimiento de la financiación obligará a los bancos a trasladar este aumento a sus créditos. Es entonces cuando el problema de maturity mismatch entra en escena: las dificultades de las empresas que dependen de los créditos bancarios para hacer frente al incremento de los tipos de interés acabará deteriorando la calidad de los activos del sistema bancario, dando lugar a una crisis financiera que puede llegar a amplificar extraordinariamente los costes reales implicados por la prematura liquidación física de los proyectos de inversión inacabados.[30]http://www2.uah.es/iuen/workingpapers/rodriguez.htm



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LA RECAUDACION TRIBUTARIA A SETIEMBRE DE 2000
El incremento de 15,3% que se registró en la recaudación del impuesto a las
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[PDF] ACT 183 04 BNA CCI 2003.doc
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en el sistema Argus. •. Falta depuración de listados con cheques de ...
www.agn.gov.ar/informes/informesPDF2004/2004_214.pdf - Páginas similares

SPANISH GROUP - GLOSARIOS ONLINE
maturity mismatch: diferencias entre los vencimientos. -, maturity value: valor
al vencimiento. -, mayor: alcalde. -, mayor: intendente ...
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S040101
... el día 29 aR$ 0,18/@ negativo, abriendo oportunidades de operaciones de spread,
cuyo objetivo es el de trabajar con las diferencias entre los vencimientos. ...
www.agroandino.com/PAGINAS/ NOTICIAS/2002/MAYO/PREMERCA/PM0205097.htm - 9k - Resultado Suplementario - En caché - Páginas similares



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Podemos traducir (depende del contexto) como "desajuste o falta de correspondencia temporal entre los rendimientos de los proyectos de inversión y los vencimientos de los préstamos con que éstos se financian".